杨瀚森入选NBA：高光之后如何走好“以后的路”？

随着(suízhe)稳增长政策的密集落地见效，中国经济经历关税风波(fēngbō)后迅速回稳，展现出强大韧性。 多家外资机构近期纷纷上调了中国经济增长(zēngzhǎng)的预期。第一财经记者发现，外资机构大多都看好(hǎo)中国的科技发展和消费增长，认为这些领域蕴含巨大增长潜力，将成为推动中国经济持续回升(huíshēng)向好的内生动能。 （6月30日(rì)，在武汉(wǔhàn)格蓝若智能技术股份有限公司，华中科技大学硕士研究生林韦弦(xián)启动“劳动者”系列人形机器人。图片来源：新华社） 最新发布的制造业(zhìzàoyè)采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数、中小企业发展指数、税收数据等也表明，中国经济顶住压力后运行平稳(píngwěn)，长期(chángqī)向好的基本面没有改变。 为了稳投资稳经济(jīngjì)，更加(gèngjiā)积极的财政政策正靠前发力。7月1日，财政部公开了2025年第三季度国债发行(fāxíng)有关安排，三季度共计将发行11只超(zhǐchāo)长期特别国债。其中有4只超长期特别国债发行时间有所提前。 展望下半年，多位专家对第一财经记者表示(biǎoshì)，考虑到外部环境带来的出口不确定性(bùquèdìngxìng)，以及去年三、四季度的高基数影响，为实现全年(quánnián)经济(jīngjì)增长目标，下半年宏观政策还需要(xūyào)进一步加力，加快财政支出，降准降息仍有空间，并期待在稳定股市、楼市、人民币汇率等方面出台更多增量政策。 上调中国经济增长(zēngzhǎng)预期 二季度(èrjìdù)以来，外部冲击明显加大，国内经济顶住压力平稳增长(zēngzhǎng)。从先行指标来看，国家统计局最新发布的6月份制造业(zhìzàoyè)PMI为(wèi)49.7%，比上月上升(shàngshēng)0.2个百分点，连续两个月回升，制造业景气水平继续改善。非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点。 6月份，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产(shēngchǎn)经营活动总体扩张(kuòzhāng)有所加快。 基于贸易环境出现阶段性向(xiàng)好，以及国内稳(wěn)增长政策加力，摩根大通对2025年中国经济增速预测上调了0.7个百分点。 摩根大通中国(zhōngguó)首席经济学家朱海斌(zhūhǎibīn)对第一财经表示，在全球宏观格局日益复杂的(de)背景下，中国巨大(jùdà)的市场潜力受到国际市场格外关注。中国创新领域信心加速恢复，国内结构性再平衡政策是稳住全年经济的关键。 高盛日前在(zài)北京举行宏观(hóngguān)和股票策略分享(fēnxiǎng)会时表示，中国经济短期增长韧性仍足，预计今年(jīnnián)上半年中国GDP增速(zēngsù)有望达到5.2%，且仍有上行空间。高盛在今年5月中旬上调了二季度和下半年的中国GDP环比增速预测，并将2025年全年GDP增速预测上调了0.6个百分点。 高盛中国(zhōngguó)经济学家王立升(lìshēng)表示，出口与部分制造业投资是今年宏观经济增长超预期的部分。同时，在消费品(xiāofèipǐn)以旧换新等政策带动下，宏观经济增长动能从出口拉动(lādòng)向政策驱动的内需转换已显示(xiǎnshì)出一定信号，这一趋势在下半年或将更明显。消费品以旧换新政策资金下半年仍有加码空间。 德意志银行近期发布的2025年下半年全球经济展望报告(bàogào)显示，中国宽松的货币政策和(hé)财政政策的加快，有望持续发力，服务业产出和零售表现也展现出(zhǎnxiànchū)韧性，随着中美经贸关系的缓和，将2025年中国GDP增长预测上调0.2个百分点至4.7%，同时预计贸易竞争力也有望支撑人民币(rénmínbì)长期走强。短期内，财政政策仍有充足空间，通过(tōngguò)发行特别国债和地方(dìfāng)政府专项债支持经济，央行结构性政策工具(gōngjù)也会支持信贷增长。 摩根士丹利研究部日前在(zài)年中展望报告中，将今明两年的中国经济增速预期分别上调(shàngdiào)0.3个百分点和0.2个百分点。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，现在(xiànzài)海外尤其是西方面对诸多不确定性，中国在这个过程中政策的节奏(jiézòu)是比较稳健的，这样对全球投资者的信心也(yě)有一个定心丸的作用。 近期举办的夏季达沃斯(dáwòsī)论坛、跨国公司领导人(lǐngdǎorén)青岛峰会上，不少外资企业也表达了类似的观点。路易达孚集团全球首席商务官兼亚太区总裁周学军称(chēng)，得益于积极营造公平竞争环境、扩大内需和加速产业(chǎnyè)升级，中国成为跨国企业的“投资沃土”，投资中国就是投资未来。 日本瑞穗金融集团董事长今井诚司表示，国际局势深刻变化，全球市场面临单边主义、保护主义冲击。中国坚定不移(jiāndìngbùyí)推进市场化改革和国际化进程，致力于(zhìlìyú)打造世界一流的营商环境，为跨国企业投资(tóuzī)发展提供了广阔(guǎngkuò)的空间。 科技和(hé)消费蕴含增长潜力 第一财经(cáijīng)记者梳理外资机构的报告发现，中国经济(jīngjì)蕴含着巨大的增长潜力，尤其是在科技和消费领域。 摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示(biǎoshì)，以DeepSeek为首，中国企业在(zài)AI（人工智能）、电动汽车、人形机器人等(děng)领域的技术突破，让国际投资者重新认识(chóngxīnrènshí)到中国企业在多极世界中的竞争力，而且中国企业通过削减(xuējiǎn)成本、提升效率、增加分红、回购股票来应对通缩压力的自救行为，也得到了国际投资者的认可。 瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济(jīngjì)主管胡一帆表示，看好中国市场的科技行业(hángyè)，DeepSeek横空出世之后(zhīhòu)更加增强了市场的信心。人工智能代表(dàibiǎo)的是(shì)未来趋势，是历史上最大的投资机会之一。当前，人工智能行业的资本支出仍保持强劲。与此同时，长期投资方向应聚焦(jùjiāo)于变革性创新机遇，除人工智能外，还可以关注电力与资源，以及长寿经济。 （用户在DeepSeek手机客户端上提问。图片来源：新华社(xīnhuáshè)） 一个佐证是，税收数据作为观察(guānchá)经济的晴雨表，显示(xiǎnshì)机器人产业、数字经济等新质生产力不断培育壮大。 国家税务总局7月1日称，5月底结束的2024年度企业所得税汇算清缴数据显示，机器人领域步入(bùrù)发展快车道，近两年(jìnliǎngnián)机器人产业营业收入平均同比(tóngbǐ)增长10.2%，发展势能持续释放。 此外，字节跳动、腾讯、阿里巴巴等13家头部(tóubù)企业营业收入(shōurù)和利润总额同比分别(fēnbié)增长11.9%、19.7%，彰显数字技术创新对经济发展的深度赋能。 近段时间，新消费也成为市场讨论的热词。朱海斌指出，在(zài)消费领域(lǐngyù)(lǐngyù)我们可以看到一个比较可喜的变化，新消费领域比如兴趣消费、有品质的零售跟文旅消费，表现相当不错。 野村中国首席经济学家陆挺也提到，培育消费(xiāofèi)新场景，以供给来拉动(lādòng)消费需求。以近期大火的(de)江苏省城市足球联赛为例，“苏超”的爆火带动周边文旅、餐饮(cānyǐn)、住宿等消费。其作为一个新兴的消费场景来讲，给提振内需提供了新思路。 （6月(yuè)28日，人们在泰州市海陵区老街景区“律动苏超音你(nǐ)泰美”音乐节上拍照。图片来源：新华社） 今年以来，面对(miànduì)更趋复杂严峻的外部环境，中国实施(shíshī)更加积极有为(wèi)的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量发展若干举措，经济运行总体平稳。 国家发改委新闻发言人李超(lǐchāo)近日表示(biǎoshì)，当前(dāngqián)外部环境的复杂性、严峻性、不确定性有所增加，全球经贸稳定增长面临挑战，这些都会影响我国经济(jīngjì)平稳运行。但更要看到，近期世界银行、经合组织（OECD）对中国经济增长预测维持总体稳定，国际投行(tóuxíng)纷纷上调我国经济预测。随着存量政策加快落地见效(jiànxiào)，新的储备政策陆续出台实施，我们有信心(xìnxīn)、有能力把外部冲击的不确定性和不利影响降到最低，推动经济持续健康发展。 考虑到地缘政治扰动带来的出口(chūkǒu)不确定性，以及去年(qùnián)下半年的高基数影响，王立升认为，要实现全年(quánnián)5%的增长目标，下半年宏观政策还需要进一步发力。接下来财政政策仍是宏观政策调整最主要的抓手，货币政策则需要提供适宜的外部流动性(liúdòngxìng)环境。 胡一帆分析，货币政策方面，今年下半年还会(háihuì)有50~100个基点的降准，释放约1万亿的流动性。同时，通胀水平仍然较低，财政(cáizhèng)支持政策可能(kěnéng)会伺机而动。 德银研究(yánjiū)预计中国央行将减少降息次数，转而(zhuǎnér)通过降准和贷款便利(biànlì)提供流动性支持。尽管银行可能通过下调存款利率缓解成本压力，但长期存款占(zhàn)比上升导致融资成本黏性(niánxìng)增强，净息差将进一步收窄。基于此(cǐ)，德银研究将2025年底政策利率预测从1.1%上调至1.3%，预计年内仅会再降息10个基点，同时可能在年底前再次降准50个基点。 为推动经济持续回升向好，陆挺(lùtǐng)认为，第一，近期宏观调控通过再贷款等方式对资本市场进行干预，达到了稳定股市的效果，这对稳定中国经济和金融系统非常重要，下一阶段，在稳定股市和人民币汇率等方面还应进一步推出(tuīchū)更多好政策。第二，近期已经(yǐjīng)推出了降准、降息(jiàngxī)等政策，下阶段要加快财政支出(cáizhèngzhīchū)的执行速度，尽快使用专项债额度。第三，进一步完善社会保障和福利(fúlì)体系，医疗保障、社会保障、生育津贴等社会保障体系是支持消费增长(zēngzhǎng)的长期动能。 尤其是在提振消费方面，陆挺表示，可以从财富、收入等多个(duōgè)角度(jiǎodù)出发采取举措，培育消费增长的长期动能。从财富端来看(láikàn)，稳楼市、稳股市是当前政策重点。从收入端来看，社保和福利(fúlì)体系的改革将是关键所在。 （6月26日晚，游客(yóukè)在敦煌夜市选购特色商品。图片来源：新华社(xīnhuáshè)） 在扩大(kuòdà)内需过程中，王立升表示，投资(tóuzī)仍然是关键。对于当前外界关注的“扩大有效益的投资”的问题，他分析指出，评估政策有效性的框架中，资金、项目和官员(guānyuán)激励是三个关键因素。今年中央(zhōngyāng)预算内投资资金总体充裕，AI技术的发展也为地方政府尤其是沿海发达省份提供了(le)投资项目；而对于政府官员的激励框架也正逐步清晰。 (本文来自第一(dìyī)财经)